Agencia Estatal Boletín Oficial del Estado

a)

en el punto 16, se suprime la letra d);

b)

se suprime el punto 18;

c)

se suprime el punto 20;

d)

se suprime el punto 22 bis;

e)

en el punto 23, la letra c) se sustituye por la siguiente:

«c) instrumentos de renta fija con garantía hipotecaria emitidos al por menor (RMBD) emitidos por entidades establecidas en el Estado miembro de su BCN de origen;»;

f)

se suprime el punto 24;

g)

el punto 25 bis se sustituye por el siguiente:

«25 bis)“enlace admisible”, el definido en el artículo 2, punto 26, de la Orientación (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22);»;

h)

el punto 25 ter se sustituye por el siguiente:

«25 ter)“sistema de liquidación de valores admisible” (SLV admisible), el definido en el artículo 2, punto 27, de la Orientación (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22);»;

i)

el punto 54 se sustituye por el siguiente:

«54) “ajuste de los márgenes de garantía”, el procedimiento relacionado con la aplicación de márgenes de variación que implica que si el valor de los activos aportados como garantía, medido periódicamente, cae por debajo de un nivel determinado (supuesto de infragarantía), el Eurosistema exige a la entidad de contrapartida que aporte activos admisibles adicionales o efectivo;»;

j)

se inserta el siguiente punto 72 bis:

«72 bis) “fondo común”, el definido en el artículo 2, punto 44, de la Orientación (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22);»;

k)

se suprime el punto 73;

l)

se suprime el punto 76 bis;

m)

se suprime el punto 81;

n)

se suprime el punto 95;

«c)

si procede respecto de la letra b), proporcionarán una colateralización adecuada ajustando los márgenes de garantía mediante la aportación de activos admisibles o efectivo suficientes. La movilización de efectivo como garantía también podrá ser iniciada por un BCN de conformidad con el artículo 11 de la Orientación (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22).»;

a)

el apartado 1 se sustituye por el siguiente:

«1.   Sin perjuicio de los requisitos del presente capítulo y de la Orientación (UE) 2024/3129, (BCE/2024/22), podrán establecerse otras normas sobre liquidación en las disposiciones normativas o contractuales que apliquen los BCN o el BCE al instrumento de política monetaria de que se trate.»;

b)

el apartado 2 se sustituye por el siguiente:

«2.   Los procedimientos de cierre de operaciones se especifican en la documentación relativa al marco de TARGET y en la Orientación (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22).»;

a)

el apartado 1 se sustituye por el siguiente:

«1.   El Eurosistema aplicará una lista única para los activos admisibles común a todas las operaciones de crédito del Eurosistema, tal como se establece en la presente Orientación, y gestionará dichos activos de conformidad con la Orientación (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22).»;

b)

el apartado 4 se sustituye por el siguiente:

«4.   Cuando las entidades de contrapartida aporten activos admisibles como garantía, el BCN de origen utilizará el fondo común para mantener dichos activos de conformidad con el artículo 3 de la Orientación (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22).»;

a)

el apartado 1 se sustituye por el siguiente:

«1.   A fin de ser admisibles, los instrumentos de deuda se emitirán en el EEE con un DCV que opere i) un SLV admisible o ii) un SLV con un enlace admisible a un SLV admisible.»;

b)

se suprime el apartado 2;

c)

en el apartado 3, la letra a) se sustituye por la siguiente:

«a) los instrumentos de deuda internacionales representados mediante un certificado global al portador se emitirán bajo el mecanismo denominado “new global note” (NGN) y se depositarán en un custodio común que sea un DCVI o un DCV que opera i) un SLV admisible o ii) un SLV con un enlace admisible a un SLV admisible. Esta norma no se aplicará a los instrumentos de deuda internacionales representados mediante un certificado global al portador emitidos bajo el mecanismo denominado “classical global note” con anterioridad al 1 de enero de 2007 y a las emisiones fungibles disponibles en todo momento de las “note” emitidas con el mismo código ISIN independientemente de la fecha de la emisión disponible en todo momento.»;

a)

el apartado 1 se sustituye por el siguiente:

«1.   Los procedimientos de liquidación aplicables a la movilización de activos negociables como garantía real se especifican en la Orientación (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22). Para ser admisibles, los instrumentos de deuda serán transferibles en forma de anotación en cuenta y se liquidarán de conformidad con la legislación de un Estado miembro cuya moneda es el euro, de manera que la perfección y ejecución de las garantías sobre los activos correspondientes estén sujetas a la legislación de un Estado miembro cuya moneda es el euro.»;

b)

se suprime el apartado 1 bis;

c)

se suprime el apartado 2;

a)

los apartados 1 y 2 se sustituyen por los siguientes:

«1.   Para ser admisibles, los instrumentos de deuda serán emitidos por un emisor establecido en el EEE o en un país del G10 ajeno al EEE, con sujeción a las excepciones de los apartados 3 bis a 6 del presente artículo y del artículo 81 bis, apartado 4. Para los activos negociables con más de un emisor, este requisito se aplicará a cada emisor.

2.   Para ser admisibles, los avalistas de instrumentos de deuda estarán establecidos en el EEE salvo que no se utilice aval para establecer el cumplimiento de dicho instrumento de deuda de las exigencias de calidad crediticia de instrumentos de deuda específicos, con sujeción a las excepciones establecidas en los apartados 3 bis y 4. En el artículo 84 se establece la posibilidad de utilizar una calificación ECAI de avalista para establecer las exigencias de calidad crediticia relevantes para instrumentos de deuda determinados.»;

b)

se suprime el apartado 3;

a)

el apartado 1 se sustituye por el siguiente:

«1.   En ausencia de una calificación crediticia adecuada por una ECAI aceptada respecto de la emisión, el emisor o el avalista, conforme a lo establecido en el artículo 84, letras a) o b), el Eurosistema obtendrá una evaluación crediticia implícita de los activos negociables (con excepción de los bonos de titulización de activos) de conformidad con las normas establecidas en el apartado 2. Esta evaluación crediticia implícita es necesaria para cumplir las exigencias de calidad crediticia del Eurosistema.»;

b)

se suprime el apartado 3;

a)

el apartado 1 se sustituye por el siguiente:

«1.   El Eurosistema evaluará la calidad crediticia de los créditos basándose en la calidad crediticia de los deudores o avalistas conforme a los sistemas o fuentes de evaluación determinados de conformidad con el artículo 110.»;

b)

el apartado 3 se sustituye por el siguiente:

«3.   Las entidades de contrapartida garantizarán que utilizan la evaluación crediticia de los deudores o avalistas del crédito aportado como activo de garantía más reciente disponible conforme a los sistemas o fuentes de evaluación determinados de conformidad con el artículo 110.»;

a)

el título se sustituye por el siguiente:

« Determinación del sistema o fuente de evaluación crediticia »;

b)

se inserta el apartado -1 siguiente:

«-1.   Los sistemas internos de evaluación del crédito (ICAS) de los BCN aceptados por el Eurosistema de conformidad con los criterios generales de aceptación establecidos en la parte 4, título V, se utilizarán como fuente principal de evaluación crediticia para evaluar la calidad crediticia de los deudores y avalistas de los créditos movilizados como activos de garantía cuando el BCN de origen o cualquier otro BCN disponga de una evaluación crediticia de un ICAS aceptado.»;

c)

los apartados 1 a 3 se sustituyen por los siguientes:

«1.   Las entidades de contrapartida que movilicen créditos como activo de garantía podrán seleccionar un sistema o fuente de evaluación crediticia adicional de una de las demás fuentes de evaluación crediticia aceptadas por el Eurosistema de conformidad con los criterios generales de aceptación de la parte 4, título V. El sistema o la fuente de evaluación crediticia seleccionado con arreglo al presente apartado se denominará sistema o fuente de evaluación crediticia secundario de la entidad de contrapartida. El sistema o la fuente de evaluación crediticia secundario solo podrá utilizarse cuando no se disponga de una evaluación crediticia de un ICAS aceptado por un BCN para el deudor o avalista correspondiente, respectivamente.

2.   El BCN de origen podrá permitir a las entidades de contrapartida que utilicen más de dos sistemas o fuentes de evaluación crediticia cuando así lo pidan por solicitud motivada al BCN de origen acompañada de una justificación adecuada basada en la falta de cobertura de los sistemas o fuentes de evaluación crediticia primarios y secundarios.

3.   En los casos en que se permita a una entidad de contrapartida utilizar más de dos sistemas o fuentes de evaluación crediticia de conformidad con el apartado 2, el sistema o la fuente de evaluación crediticia secundario de la entidad de contrapartida deberá ser el que proporcione la evaluación de la calidad crediticia del mayor número de deudores de los créditos movilizados como activo de garantía entre los sistemas o fuentes de evaluación crediticia de la entidad de contrapartida seleccionados con arreglo a los apartados 1 y 2, además de la fuente de evaluación crediticia principal. Si existen evaluaciones crediticias procedentes de múltiples sistemas o fuentes de evaluación crediticia aceptados para la entidad de contrapartida, la evaluación crediticia utilizada para determinar la admisibilidad del deudor o avalista, respectivamente, y los recortes de valoración aplicables al crédito pertinente serán, de conformidad con los apartados 1 a 3: a) la fuente primaria de evaluación crediticia o, en su defecto, b) el sistema o la fuente de evaluación crediticia secundario, cuando los haya seleccionado la entidad de contrapartida, o, en su defecto, c) los sistemas o fuentes de evaluación crediticia adicionales a que se refiere el apartado 2, cuando los haya seleccionado la entidad de contrapartida.»;

d)

el apartado 6 se sustituye por el siguiente:

«6.   En determinadas circunstancias, en especial cuando una entidad de contrapartida introduce gradualmente su sistema basado en calificaciones internas o empieza a utilizar créditos como activos de garantía, y previa solicitud motivada, el BCN de origen podrá excepcionalmente eximir a la entidad de contrapartida del cumplimiento del período mínimo de 12 meses establecido en el apartado 4 y permitirle cambiar el sistema o fuente de evaluación crediticia seleccionado dentro de ese período.»;

e)

el apartado 7 se sustituye por el siguiente:

«7.   Si la entidad de contrapartida ha elegido una fuente de evaluación crediticia ECAI, se podrá utilizar una calificación por ECAI de deudor o avalista. Si existen múltiples calificaciones por ECAI de deudor o avalista para el mismo crédito, se utilizará la primera mejor calificación crediticia por ECAI disponible de entre todas las ECAI aceptadas, de conformidad con los apartados 1 a 3.».

a)

en el apartado 1, la letra a) se sustituye por la siguiente:

«a) Si existe una evaluación crediticia por los sistemas o fuentes determinados con arreglo al artículo 110, el Eurosistema la utilizará para determinar si la entidad del sector público que actúa como deudor o avalista cumple las exigencias de calidad crediticia del Eurosistema para activos no negociables establecidas en el artículo 108.»;

b)

el apartado 2 se sustituye por el siguiente:

«2.   El Eurosistema calificará la calidad de los créditos con sociedades no financieras como deudores o avalistas del modo siguiente: la calificación crediticia proporcionada por los sistemas o las fuentes de evaluación crediticia determinada conforme al artículo 110 cumplirá las exigencias de calidad crediticia del Eurosistema para activos no negociables establecidas en el artículo 108.»;

«b)

márgenes de variación (ajuste a mercado):

el Eurosistema exigirá que se mantenga en el tiempo el valor de mercado, ajustado por el recorte de valoración, de los activos admisibles utilizados en las operaciones temporales de inyección de liquidez. Si el valor de los activos admisibles, que se mide diariamente, cae por debajo de un nivel determinado (supuesto de infragarantía), el BCN de origen exigirá a la entidad de contrapartida que presente activos adicionales o efectivo mediante un ajuste de márgenes con arreglo al artículo 136. De manera similar, si el valor de los activos admisibles supera un nivel determinado después de su revalorización, el BCN devolverá el exceso de efectivo.»;

a)

el apartado 1 se sustituye por el siguiente:

«1.   Los activos movilizados como activo de garantía en operaciones de crédito del Eurosistema estarán sujetos a una valoración diaria por los BCN de conformidad con las normas de valoración establecidas en los artículos 134 y 135.»;

b)

el apartado 2 se sustituye por el siguiente:

«2.   Si, después de la valoración y los recortes, los activos movilizados no se ajustan a las exigencias calculadas ese día, deberán efectuarse ajustes de los márgenes de garantía de conformidad con los procedimientos establecidos en el artículo 11 de la Orientación (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22). Si el valor de los activos admisibles movilizados como activos de garantía por una entidad de contrapartida, después de su revalorización, excede el importe debido por la entidad de contrapartida más, cuando proceda, el margen de variación, el BCN devolverá cualquier exceso de efectivo que la entidad de contrapartida haya aportado para el ajuste de los márgenes de garantía.»;

c)

se suprime el apartado 3;

a)

el apartado 1 se sustituye por el siguiente:

«1.   Los BCN dispondrán que las entidades de contrapartida sigan siendo responsables del pago puntual de la suma de flujos financieros negativos relativos a los activos admisibles aportados o utilizados por ellas como activo de garantía y gestionados con arreglo a la Orientación (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22).»;

b)

el apartado 2 se sustituye por el siguiente:

«2.   Si una entidad de contrapartida no efectuara un pago de forma puntual de conformidad con el apartado 1, el Eurosistema podrá abonar el pago correspondiente, aunque no está obligado a ello.»;

c)

el apartado 3 se sustituye por el siguiente:

«3.   Todo importe abonado por el Eurosistema de acuerdo con el apartado 2 se considerará un crédito del Eurosistema, respecto del cual se aplicará una sanción conforme al artículo 154.».